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中国煤炭并购一直活跃 总额高达74.53亿美元

【铝道】2012年，煤炭价格的大幅波动，让全球投资者在煤炭资产并购上更加谨慎，不过，中国投资者主导的煤炭并购交易依然活跃。

安永的统计显示，2012年，煤炭资产并购交易金额和数量均有所减少，其中，并购金额为179亿美元，较2011年的413亿美元明显下跌，降为钢铁之后的第二大并购资产。在煤炭资源并购中，中国投资者做出的并购规模较大，并购推动建立危化品监管信息同享平台交易共涉及资金72.18亿美元。

尽管本土及全球经济增速下滑，2012年，中国仍然是并购交易较活跃的国家(按金额计)，显示出中国的反周期投资策略。 安永交易咨询部中国海外投资主管合伙人吴正希指出。

Dealogic的数据显示，自2011年至今，中国境内外煤炭行业已经完成的并购，总规模高达74.53亿美元。

其中，中资对外并购非常活跃，迄今为止已经完成22宗交易，涉及资金总额约63亿美元，为本土已完成交易总额的近6倍。201国内却只有5种3年至今，本土与煤炭资产相关的并购交易已经完成5宗，金额总计约2398万美元，中资对外并购已完成2宗，金额合计约1.32亿美元。

国内产业整合动力

根据安永2012年的五大煤炭资产并购交易中，有三宗都有中国投资者参与，除了海外并购外，本土并购也非常活跃。

过去一段时间，政府主导的国内行业整合是刺激本土并购交易活动的一大因素。安永的数据显示，2010年，在政府主导的煤炭和钢铁行业中的国内整合的影响下，本土并购交易额增加89%，达到80亿美元。

2012年，该因素依然对并购活动有明显影响。2012年中，国务院常务会议上提出要研究部署推进煤矿企业的兼并重组活动，指出要探索煤矿企业兼并重组的有效方式，支持符合条件的国有和民营煤矿企业成为兼并重组主体，鼓励各种所有制煤矿企业和电力、冶金、化工等行业企业以产权为纽带、以股份制为主要形式参与兼并重组。

安永提供的数据显示，2012年，中国本土煤炭资产的一个重大并购交易是，河南大有能源股份有限公司(下称 大有能源 )以约16.53亿元收购其控股股东义马煤业集团股份有限公司(下称与阻燃ABS、HIPS高光泽表面效果相比 义煤集团 )的多个煤炭资产。资金通过手动喷雾器大有能源的非公开发行募集以及其他渠道筹集。

这一收购解决了大有能源和义煤集团之间存在的同业竞争问题，也配合了河南省煤炭企业兼并重组的大背景。从2010年，河南就决定对煤炭资源进行整合，兼并重组小煤矿。

被大有能源收购的资产包括，义煤集团阳光矿业有限公司100%的股权、义煤集团巩义铁生沟煤业有限公司100%的股权、新疆大黄山豫新煤业有限公司49%的股权以及义海能源持有的电线插头天峻义海能源煤炭经营有限公司100%的股权。

海外反周期投资

2012年，由于市场不确定因素增多或并购能力不足，钢铁公司为了纵向整合而收购煤炭资产的意愿有所降低。安永指出，相反，2012年财务投资者成为重要的投资者类型，20%的交易都是财务投资。

但中国投资者依然不乏整体并购的个案。2012年，兖煤集团完成对格罗斯特(GloucesterCoal)的收购，并购金额约15.21亿美元。格罗斯特拥有5个闸刀开关在产煤矿、2个开发中煤矿及纽卡斯尔港基础设施集团11.6%股权。

兖煤集团通过旗下兖煤澳洲以换股的方式，与格罗斯特合并股份，二者完成合并后，兖煤集团将持有兖煤澳洲77%股份，格罗斯特持有余下23%，兖煤澳地铁门等的检测洲将取代格罗斯特的澳大利亚上市地位。此外，兖煤澳洲在纽卡斯尔港基础设施集团的权益也由15.4%提升至27%。

2009年，兖州煤业还以33.33亿澳元收购了澳大利亚Felix公司100%股权。Felix公司的煤炭资产包括4个运营中的煤矿、2个在建的煤矿以及4个煤炭勘探项目。截至2008年12月31日，Felix公司旗下煤矿的探明及推定储量合计为5.10亿吨，总资源量为20.06亿吨。长春

2011年，神华集团与日本三井物产组成的财团获得蒙古国塔本陶勒盖煤矿40%的股权，成为该项目的较大股东。

中国投资者的投资期限更长，受到中国以外经济因素的影响相对较少，因此，对资产和大宗商品的并购比较反周期。 安永认为，中国投资者会在他们认为是周期底部的时候，尤其是当其他竞争者缺乏并购资本时去购买资产，以确保未来供给价格较低。

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